天风证券股份有限公司鲍荣富,林晓龙近期对赛特新材进行研讨并发布了研讨陈述《盈余才能同环比大幅改进，看好公司生长动能》，本陈述对赛特新材给出买入评级，当时股价为36.08元。

  公司发布23年半年报，23H1收入3.54亿，同比+15.9%；归母净利0.42亿，同比+86.8%；扣非归母净利0.44亿，同比+121.2%。单23q2收入2.01亿，同比+29.8%，环比+31.8%；归母净利0.30亿，同比+164.2%，环比+165.2%；扣非归母净利0.34亿，同比+232.4%，环比+207.4%。收入成绩同环比均敏捷添加，持续看好公司纯收入才能持续改进动能。

  收入同环比均敏捷添加，首要源于下流需求开释，公司加大出售力度，产品订单饱满。23H1公司归纳毛利率32.1%，同比+8.0pct，单23q2毛利率33.8%，同比+12.2pct，环比+4.0pct。毛利率同环比大起伏的进步，首要系原辅材料价格及天然气回落，咱们判别本钱压力缓解后续仍有较好持续性。费用率小幅上行，23H1公司期间费用率14.9%，同比+0.5pct，其间出售/办理/研制/财务费用率别离同比+0.4/+0.3/-0.4/+0.2pct。23H1归母净利率11.7%，同比+4.5pct，单23q2归母净利率15.0%，同比+7.6pct，环比+7.5pct，盈余才能较好改进。

  23H1公司财物负债率21.8%，同比+2.2pct，有息负债比率27.2%，同比+14.2pct。两金（存货+合同财物+应收账款）周转加速，23H1两金周转天数185天，同比缩短11天。23H1经营性现金流同比少流出0.73亿至净流入0.41亿；出资性现金流同比多流出0.78亿至净流出0.53亿，首要系结构性存款到期回收削减，全资子公司建造厂房添加购建固定财物投入所造成的。23H1收现比85.4%，付现比75.3%，现金流保持较好水平。

  公司“年产350万平米超低导热系数真空绝热板扩产项目”根本达产，子公司真空工业制作基地（一期）开工建造，达产后完结500万平米真空绝热板的新增年产能，产能扩张匹配下流增加需求。公司真空玻璃中试试验线完结装机，完结程序导入和全线联动，一起子公司维爱吉线开工建造，推动真空玻璃工业化。真空玻璃工业化或进一步夯实公司真空绝热技术范畴龙头位置，打造另一生长引擎。

  公司在真空绝热板范畴龙头先发优势明显，坚决扩产（稳步推动安徽真空工业制作基地项目），或充沛享用VIP板浸透率提高布景下的职业生长盈余。深耕真空工业，推动真空玻璃工业化，或为公司生长另一生长引擎。管理优化，股权鼓励进一步激起公司员工立异生机及凝聚力，持续看好公司生长远景。结合公司22q4VIP板活跃改变、产能扩张进展及产销状况与真空玻璃工业化远景，保持公司23-25年归母净利猜测为1.3/2.3/3.5亿，yoy别离+102%/78%/51%，保持“买入”评级。

  危险提示：原材料本钱上涨超预期，客户拓宽低于预期，产品研制低于预期，汇率动摇危险

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，浙商证券马莉研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为77.7%，其猜测2023年度归属净利润为盈余1.11亿，依据现价换算的猜测PE为37.69。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级2家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为46.93。

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